Conquistando o Mercado com Calls Cobertas e Puts com Caixa

Seja bem-vindo ao empolgante universo do trading de opções, onde Calls Cobertas e Puts com Caixa devem estar no estojo de ferramentas de todo trader! Estas estratégias oferecem métodos distintos para obter lucros potenciais e proteger sua carteira de investimentos com um toque de astúcia.

Quando você está comprando opções Call você já sabe o que acontece, você está pagando alguém que recebe um prêmio em troca de te dar o direito (opção) de comprar o ativo subjacente pelo preço de strike.

Calls Cobertas: O Maestro

Na estratégia de “Calls Cobertas”, ou também conhecida como “Financiamento”, seremos a outra ponta deste contrato, ou seja, vamos vender as Opções Calls, e teremos a obrigação de vender o ativo subjacente pelo preço de strike, mas no nosso caso teremos o ativo subjacente em nossa carteira para cobrir está obrigação, dai que vem o nome “cobertas”.

O gráfico dessa estratégia fica mais ou menos assim:

Guy Cohen em seu livro “A Bíblia das Estratégias de Opções” comenta: “A Call Coberta é uma das estratégias mais fundamentais para gerar renda, mas também é muito eficaz e pode ser utilizada tanto por iniciantes quanto por especialistas. O conceito é que, ao possuir a ação, você vende uma opção de compra fora do dinheiro mensalmente como forma de coletar um aluguel (ou um dividendo) enquanto mantém a posse da ação. Se a ação valorizar acima do preço de exercício da Call, a opção será exercida e a ação será vendida… mas você ainda sai no lucro. (Você está ‘coberto’ porque já possui a ação desde o início.) Se a ação não se valorizar, você está em vantagem porque coletou o prêmio da Call. Se a ação desvalorizar, você tem o amortecimento do prêmio recebido.”

Imagine que você possui ações da empresa fictícia AXYZ3, adquiridas a R$10 cada. Lá está você, contemplando seu portfólio, quando surge a ideia: “Como posso valorizar ainda mais essas ações?” Aqui entra a estratégia de Call Coberta. É como ceder suas ações para um evento enquanto você relaxa em casa — e ainda ser pago por isso.

Isso nos leva a três situações:

1. Preço de AXYZ3 < R$12,00 (Strike)

   
   

   Neste caso se o valor de AXYZ3 se manter acima de R$9,00 ainda estaremos lucrando com a operação, pois, nesse valor nossas ações valeriam mais do que R$900,00 no total e nós receberemos R$100,00 de prêmio pelas opções. Aqui as opções perderão todo o valor no dia do exercício e nós ficaremos com todo o prêmio e as ações na carteira.

   
   

2. Preço de AXYZ3 > R$12,00 (Strike)

   
   

   Aqui o portador do contrato de opção de compra (Call) vai exercer seu direito de compra de AXYZ3 por R$12,00 e nós iremos vender para ele por este preço. Então entregaremos nossos ativos, e receberemos o prêmio de R$100,00 mais R$200,00 de valorização do ativo AXYZ3, totalizando um ganho de R$300,00.

   
   

3. Preço de AXYZ3 >>> R$12,00 (Strike)

   
   

   Em um caso que o preço subiu muito além do strike, nós ainda teremos o lucro como mencionado no item 2, porém, não iremos aproveitar o resto da alta do ativo. O que pode ser feito, caso acredite em uma alta do ativo subjacente, é não vender a opção de compra ou comprar outra opção de compra em um strike superior, por exemplo, com strike de R$13,00. Você vai devolver boa parte do prêmio recebido, mas caso a ação suba muito, ainda vai aproveitar o movimento.

   
   

E se eu quiser fazer isso sem ter os ativos subjacentes?Vender uma Call sem ter o ativo subjacente para cobrir o exercício tem um risco alto. Usando o mesmo exemplo de AXYZ3, se no dia do exercício ela estiver valendo R$20,00 e você ter vendido as Calls com strike de R$12,00, você teria de comprar essas ações no mercado por R$20,00 e vender por R$12,00 para quem comprou os contratos de opção de você.

Lembre-se que você estará comprado no ativo e o preço dele pode cair enquanto está fazendo esta estratégia, então aconselho utilizar ações que goste e que não teria problema em manter em sua carteira.

Caso: AZYX3 <<< R$12,00

Como dito você deve utilizar a estratégia para ações que você gosta de manter na carteira. Em um caso de o preço do ativo subjacente cair muito, o que podemos fazer? Devo ficar com o ativo negativo na minha carteira?

Bom aqui eu vejo três opções:

1- Manter o ativo na sua carteira afinal você usou essa estratégia para um ativo que gostaria de manter em carteira, e poderá ir fazendo novas Calls Cobertas no mesmo ativo caso vá alocar mais recursos, ou apenas esperar o ativo voltar a região de preços da compra e vender outra Call.

2- Você também pode vender outras Calls caso o exercício da inicial já tenha passado com um strike mais baixo do que o valor de aquisição do ativo, desde que esteja acima do valor da sua base (no caso do nosso exemplo R$9,00), você ainda terá lucro na operação.

3- O que você pode fazer também, mas isso muda um pouco a estratégia, é comprar uma PUT com parte do prêmio que recebeu pela venda da Call, isso pode reduzir suas perdas, mas dificilmente vai encontrar um nível de preços que vai manter o lucro em caso de queda acentuada no valor do ativo subjacente.

Lembre-se também de não utilizar essa estratégia com ativos que você não quer vender de jeito nenhum, pois se o preço do ativo subjacente estiver superior ao preço de strike você poderá ser obrigado a vender suas ações.

Uma dica para quem está fazendo swing trade é vender o contrato de opção de compra (Call) do ativo em questão quando o preço estiver chegando no alvo, venda de preferencia o contrato que tem strike no seu alvo. Assim você poderá coletar um prêmio extra.

Puts Protegidas por Caixa: O Estrategista de Compras

Vimos que quando você compra um contrato de opção Put, você já sabe que está pagando alguém um prêmio pelo direito (opção) de vender o ativo subjacente pelo preço de strike.

Na estratégia “Puts com Caixa”, seremos a ponta contraria deste contrato, ou seja, vamos vender Opções Puts, e teremos a obrigação de comprar o ativo subjacente pelo preço de strike, e teremos o dinheiro para essas compras em Caixa para garantir que vamos cumprir com esta obrigação, daí o nome da estratégia “com Caixa”.

O gráfico dessa estratégia fica mais ou menos assim:

Agora, vamos ver a situação por outro ângulo. Você está de olho na AXYZ3 e pensa: “Gostaria de adquirir essa ação com desconto”. As Puts com Caixa são perfeitas para isso — é como colocar uma oferta atraente na mesa.

Vamos vender 100 contratos de opção de venda do ativo AXYZ3 por R$3,00 cada, com o strike em R$12,00, o que significa que teremos a obrigação de comprar AXYZ3 por R$12,00, e para isso precisaríamos de R$1.200,00 em caixa ou apenas R$900,00 se levar em conta o prêmio recebido pela venda das opções.

Isso nos leva a três situações:

1. Preço de AXYZ3 > R$12,00 (Strike)

   
   

   Neste caso se o valor de AXYZ3 se manter acima de R$12,00 receberemos o prêmio da venda da PUT e não teremos de usar o caixa para comprar o ativo subjacente, esse dinheiro do prêmio podemos adicionar ao nosso caixa, ou comprar outros ativos, ou até mesmo sacar e usar para o que quiser.

   
   

2. Preço de AXYZ3 < R$12,00 (Strike)

   
   

   Aqui o portador do contrato de opção de venda (Put) vai exercer seu direito de venda de AXYZ3 por R$12,00 e nós iremos comprar dele por este preço. Então agora estaremos comprados em AXYZ3 a R$12,00, porém como ganhamos R$300,00 de prêmio podemos considerar que nossa base de preço é R$9,00 e não R$12,00.

   
   

3. Preço de AXYZ3 <<< R$12,00 (Strike)

   
   

   Em um caso que o preço caiu muito além do strike nós estaremos comprados em AXYZ3 em R$12,00 com possível base em R$9,00, então só estaríamos em área negativa de fato se o preço descesse abaixo dos R$9,00.

   
   

O grande objetivo desta estratégia é coletar prêmio do mercado.

Isso é uma grande vantagem para quem faz swing trade, imagine que você já fez o estudo do ativo que quer negociar e sabe que se ele vier abaixo do preço R$X,00 você vai compra-lo, neste caso você poderia muito bem vender uma opção de venda(Put) com strike no preço que deseja comprar e ter esse prêmio a mais que o mercado deixou na mesa. Para obter mais prêmio ainda basta fazer essa venda de opção quando o preço do ativo subjacente estiver próximo ao preço de strike. Afinal se você for a exercício vai ter comprado o ativo pelo preço que queria desde o inicio.

E se está pensando que o preço pode chegar nesse nível e voltar antes de ter sua opção ser exercida e então não conseguirá aproveitar a possível alta que virá depois, bem, talvez você seja um destes caçadores de fundo que tanto ouvimos falar, talvez você tenha sucesso em capturar alguns, e para sanar sua preocupação, basta que você compre uma call com strike um pouco a cima usando parte do prêmio da venda da put, normalmente calls são mais baratas do que as puts.

A RODA DA FORTUNA!

Glossário:

- STRIKE: Pode ser chamado também de Preço do Exercício, referindo-se ao preço alvo do seu ativo-objeto.

- EXERCÍCIO: É a data de vencimento do contrato de opções, onde após o fechamento do pregão estes contratos são executados.

- CALL: São contratos de opções de compra.

- PUT: São contratos de opções de venda.

- PRÊMIO: Trata-se do valor financeiro negociado na compra ou na venda de uma opção.